zb sp999@gmail.com

如果按照经调整亏损净额计算，美团的调整后净利润已经从2015年的-59亿元收窄至2016年的-54亿元，而2017年进一步收窄至-29亿元。本次公布的招股书还披露了美团现在手上到底有多少弹药。截至2017年年底，公司的现金及现金等价物为194亿元，短期理财258亿元。这意味着，到去年年底，美团账面上还有接近452亿元（约70亿美元）的现金储备。

除此之外，中顺洁柔还曾为经销商的融资提供担保。今年上半年，中顺洁柔为全资控股的销售公司中山市中顺商贸有限公司提供1.4亿元担保。2017年底，中顺洁柔也曾为下游经销商提供1.3亿元担保，为期6个月。Wind、界面新闻研究部中顺洁柔公告、界面新闻研究部

投资建议：我们认为，宁德时代是本次双方合作的直接受益者。此外，铜箔供应商嘉元科技、锂电隔膜供应商恩捷股份，以及容百科技、中锂新材（中材科技）、璞泰来、格林美、星源材质、先导智能等多家公司均已披露成为宁德时代的供应商，这些企业有望间接受益。风险提示：新能源汽车市场发展或不达预期；特斯拉产销或不及预期；双方合作进展或不及预期。

瑞银预测，2021年，拼多多的年活跃用户将达6.28亿，与阿里巴巴集团2018年底的用户数持平；年GMV将赶超京东，达2.07万亿元。2023年，拼多多的用户年平均消费将达3823元，超越以高客单价为代表的京东当下的水平。拼多多还会增长，但增速恐怕没有那么高。

政府引导基金是指由政府出资，并吸引有关地方政府、金融、投资机构和社会资本，不以营利为目的，以股权或债权等方式投资于创业风险投资机构或新设立创业风险投资基金，以支持创业企业发展的专项基金。尤其在解决早期创业企业融资问题上，发挥着至关重要的作用，也是未来政府发展新兴经济的重要手段。近期发改委与建行共同发起设立3000亿元战略性新兴产业发展基金，并通过设立子基金等方式进一步吸引社会资金，用于投向新一代信息技术、高端装备、生物、新能源汽车等领域。

美团点评正式提交IPO申请之前，坊间流传，为避免稀释股权，美团点评计划按照港交所规定考虑出售该公司约10%的股份，以此计算，美团点评的目标市值将达到600亿美元。但6月25日港交所网站上挂出了美团点评递交的招股书之后，境内A股和港股股市行情出现普遍下跌，科技股整体形势并不太好。